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2025年06月13日上午03:00
5月20日，台灣總統賴清德在就職一周年演說中宣布將設立首個主權基金，旨在協助企業拓展全球市場，強化國際經濟連結。
此舉被外界解讀為台灣在區域政治限制下，對抗中國長期孤立策略的關鍵一步。
簡單來說，主權基金（Sovereign Wealth Fund, SWF）指由政府擁有並管理的投資基金，旨在運用外匯儲備、資源收入或財政盈餘進行長期投資，以實現國家經濟的特定目標。其資金通常來自資源出口、外匯儲備或預算盈餘。
台灣設立主權基金的討論已延宕近20年，歷經多任總統未果。因此有分析稱，賴清德的這項宣示不僅標誌經濟改革的重大里程碑，也是一場政治賭注，考驗他的執政能力及台灣經濟韌性。
賴清德宣布該計劃後，在野黨國民黨主席朱立倫表示支持，但強調需強化治理與嚴格監督。此舉罕見獲得朝野共識，也顯示其重要性。然而，台灣輿論熱議：這項基金能否有效突破地緣政治困境？是否潛藏高投資風險？具體而言，台灣人是否接受？金融人才是否充足？台灣政治能否承受投資市場的波動？更重要的是，賴清德能否在內部挑戰與中國外部壓力下穩步推動這項計劃？
國際金融專家馬德義（Matei Mihalca）曾與亞洲及中東主權基金合作，他向BBC中文表示，主權基金通常分為兩類：追求財務回報的財富型基金，以及聚焦國家戰略目標的戰略型基金。他認為，台灣的主權基金傾向後者，但這類基金執行難度更高，例如如何定義「戰略性」與衡量「成功」的標準。
「即使主權財富基金的議程不具戰略性，專注於財務回報的主權財富基金仍然對台灣具有戰略意義——即便其重點純粹是財務，其存在本身就是一個戰略舉措。」馬德意向BBC強調。換言之，他認為追求財務回報的主權財富基金將是一項更為直接的任務，且台灣能因此避開在海內外都可能會面對的敏感執行問題。
除此之外，輿論也關注，設立「主權」基金是否會引發北京反對，並對台灣的計劃構成挑戰？
華爾街私募及避險基金投資專家、台灣中山大學國際金融研究院講座教授兼副院長張綺真（Orina Chang）向BBC分析，北京直接干預主權基金操作並不容易。她解釋，台灣主權基金可投資於全球股票、ETF或債券等公開證券市場，後者對所有參與者開放，可如其他機構投資者般自由運作。同樣地，私募股權或對沖基金投資多以非公開方式進行，北京難以得知投資人的身分或直接干預。
她補充，北京唯一可能施加間接影響的情境，是針對高曝光度的直接投資案，外國企業若重視中國市場，可能因商業考量而婉拒與台灣合作：「但這是企業的商業判斷，而非政治干預的結果。」
憑藉半導體產業在全球市場的強勢表現與金融改革，台灣近十年經濟表現亮眼。2024年，台灣人均GDP超越日本，逼近韓國；台股大盤首次超越香港恆生指數；外匯存底接近6000億美元，全球排名第六。
主權基金分為財務型（如挪威政府養老基金）與戰略型（如新加坡淡馬錫部分投資）。從賴清德的表態和專家的分析來看，台灣的擬議基金可能傾向後者，聚焦半導體與AI，旨在突破中國的經濟與外交孤立。
分析指出，雄厚的外匯存底為賴清德推動主權基金的底氣。雖然具體實現時程與細節尚未公布，賴清德在就職周年演說中闡述願景，立即成為台北政壇與市場焦點：「在全球經濟競爭與地緣政治挑戰下，台灣必須主動出擊，透過主權基金支持企業走向世界，強化國際地位。」
賴清德還強調，台灣主權基金將聚焦海外投資，提升企業全球競爭力，並深化與美國、歐洲、日本等盟友的經濟合作。他特別提到，台灣在半導體與人工智慧（AI）產業的全球供應鏈中舉足輕重，基金將成為推動這些產業國際化的重要推手。
一些受訪的業界人士與學者對該基金前景持樂觀態度。他們認為主權基金可為台灣在經濟布局中爭取重要角色，同時在地緣政治上發揮槓桿（leverage）作用，拓展經濟外交。
法國外貿銀行（NATIXIS）亞太區高級經濟學家吳卓殷（Gary Ng）向BBC表示，台灣擁有龐大外匯存底，設立主權基金能帶來更高回報，為地緣政治提供更多籌碼，並支持國內經濟政策目標。基金可投資國內外市場，靈活性高。
台灣中山大學張綺真教授則說：「這是一項極具正面意義的舉措，前提是架構清晰、運作嚴謹。主權基金能讓台灣以戰略性方式運用資本，而非僅追求報酬或犧牲報酬服務政策。」。她進一步指出，基金可提升台灣在國際舞台的能見度與影響力，讓台灣透過投資專業與經濟實力，與理念相近的國家深化合作，坐上全球經濟談判桌。
然而，張綺真也提醒，台灣經濟長期依賴半導體產業，若主權基金成功運作，可將資本拓展至全球多元產業與地區，降低系統性風險。吳卓殷則強調，成功關鍵在於台灣能否以成熟、高效且獨立的方式管理基金，特別是在政治僵局頻繁的環境下。
馬德義則指出，該基金如果成功，對台灣金融服務業將產生正面溢出效應，長遠增強金融實力，如同新加坡經驗，並促進外交。然而，某些敏感行業如AI，可能因各國限制外國投資而面臨挑戰。因此，他重申，以財務回報為主軸的基金更適宜台灣的經濟投資戰略。
但吳卓殷也提醒，台灣需避免「被迫」透過投資達成外交交易，這並非理想情況。成功仍取決於基金是否能有效管理，以實現長期戰略目標。
換言之，主權基金也很難不受到國際政治的影響。
譬如，今年五月，彭博社便引述知情人士透露，美中報復性的關稅戰持續升級，中國主權投資者持有美國資產的風險也同步升高。掌管1.3萬億（兆）美元資產的中國主權基金「中投」，因此正逐步減少在美國私募市場的投資，緩解美中貿易戰持續可能發生的風險。
在台灣，輿論也因此關注，作為政府主導的巨額投資，美國與中國因素無可避免。例如，親北京的台灣媒體質疑，賴政府是否會自願或被迫將資金投向美國，助其「再度偉大」。
根據台灣央行統計，台灣外匯存底九成以上投資美國債券。2024年台灣對美國出口1,163億美元，自美國進口424億美元，貿易順差為739億美元，創歷史新高。
除了美國因素之外，分析台灣主權基金面臨的區域政治挑戰，許多分析認為，中國因素仍是重中之重。北京長期試圖在外交、軍事與經濟上孤立台灣，可能透過外交施壓、經濟制裁或競爭投資等方式，干預主權基金運作。若基金以「台灣」名義投資或加入國際主權財富基金論壇（IFSWF），中國可能施壓接收國遵守「一個中國」原則，限制運作空間。
此外，2022年美國時任眾議長佩洛西訪台後，中國暫停台灣農漁產品進口，未來也同樣可能對基金投資的台資企業施加監管壓力。網絡攻擊與假訊息也可能放大風險，削弱台灣內部對基金投資等相關政策的支持。
對此，台灣中山大學張綺真教授向BBC重申，北京的影響力主要限於高曝光度的直接投資案，外國企業可能因中國市場考量而拒絕合作，但這屬商業決策，而非政治干預。至於基金的操作架構，例如開設海外帳戶，台灣必須遵守全球反洗錢（AML）規範，包括資金來源的透明度、最終受益人身分的揭露，以及在開戶地的法規申報義務，「挑戰的程度，將取決於台灣選擇如何為主權基金籌資。」
但是，張綺真強調，這些都不是政治挑戰，而是跨境操作下各國主權基金都必須面對的合規挑戰。換言之，她向記者表示，台灣的主權基金完全可以透過「專業、低調且國際化」的方式設計與操作，使北京的政治干預在實務上變得難以實行，甚至無從介入。
台灣經濟部智庫「中華經濟研究院」副院長王健全在一場論壇上表示，在美國關稅政策與全球供應鏈重組的背景下，台灣需大破大立的戰略以避免產業空洞化。主權基金是突破契機。
然而，反對聲浪亦存。
科技業評論者許美華在臉書轉述一位匿名半導體企業主，強烈反對此政策，引發共鳴。該企業主認為，台灣企業已具全球競爭力，無需政府介入，且民間投資效率遠超政府。
該文指出，台灣社會與政治難以承受巨額投資的風險與波動。股票投資常面臨虧損，主權基金為布局未來，需積極投資成長型公司，雖長期回報可觀，但短期波動難免。例如，挪威主權基金在2025年第一季因美國關稅戰虧損400億美元，2022年年度虧損1670億美元，佔總資產13.3%；特斯拉市值2025年上半年下跌六成。若台灣投資成長型公司，短期波動恐引發「執政無能」指控，甚至引發政治風暴。
台灣中研院院士、台灣前駐WTO代表朱敬一在台媒天下投稿指出台灣民主尚未成熟，公務員缺乏管理數百億美元基金的經驗，外聘國際人才又因公務體系僵化而困難。他比較全球主權基金，多由威權體制（如中國、沙烏地阿拉伯、新加坡）或高度民主國家（如挪威）管理，而台灣處於兩者之間，易受政治干預。他以國家發展基金為例，除早期對台積電的成功投資外，其他表現低於預期，歸因於審查機制落後與官僚繁文縟節，甚至潛藏腐敗風險。
對此，張綺真教授同意台灣現有基金存在結構性弱點，投資政策制定與執行由同一批官員負責，但兩者需不同專業技能。她向賴政府建議，未來投資執行應交由專業投資人負責，明確區分政策與操作職責。馬德義則向BBC指出，台灣主權基金面臨三大挑戰：一、建立運營框架與治理機制；二、尋找合適人才（是否限於國內）；三、執行力，尤其在回報不如預期時如何堅持計畫。他重申以財務回報為戰略的基金較易執行，更適合台灣。
賴清德將主權基金稱作「對未來的投資」，這份投資能否開花結果，不僅關乎台灣經濟前景，更深受兩岸及全球地緣政治的影響。在美中競爭與台海緊張的背景下，基金運作將考驗台灣經濟韌性與賴清德的執政能力。
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13/06/2025 05:00PM
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